互金巨头们的江湖变局，藏正在年报里

李文萱 2024-03-30 06:33 177

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互联网金融科技(Technology)上市公司年报陆续披露。

近日，包括陆金所控股（LU.N/06623.HK）、信也科技(Technology)（FINV.N，原拍拍贷）、乐信（LX.O）、奇富科技(Technology)（03660.HK，原360金融）等一众头部助贷上市公司公司纷纷发布2023年年报可能业绩快报。

整体来看，业务形态侧重于消费贷的奇富科技(Technology)、信也科技(Technology)、乐信业务保持稳健，营收、净利润多呈增长状态，以面向小微企业经营贷为主的陆金所控股业绩则仍在探底。此外，四家头部公司的资产质量都有下滑趋势。

早年间，互金公司凭借便捷的流量红利，达成高速增长，纷纷“组团”赴美上市。但近几年来，随着行业红利见顶，监管国策不断加码，转型成为行业关键词。2018年开始，互金公司纷纷探索转型之路，头部助贷机构的发展路也径逐渐分化。

时至今日，有企业出海成功(Success)，斩获第二增长曲线；有企业调整组织架构、收缩战线；也有企业将将“风险控制”放在经营的优先位。

头部公司业绩分化

从规模来看，陆金所遥遥领先，奇富科技(Technology)紧随其后。

据上述四家公司年报，截至2023年年末，陆金所的管理贷款余额达到3154亿元，远远甩开其他三家公司；奇富科技(Technology)贷款余额排名第二，达到1865亿元。

增速方面，乐信的贷款余额增速达到24.5%，增速居于四家第一位；而陆金所虽然体量大，但其2023年年末贷款余额较上一年减少45.3%。

从盈利能力来看，奇富科技(Technology)净利润规模最高，乐信的净利润同比增速最大，陆金所下滑幅度最大。

2023年，奇富科技(Technology)营收162.9亿元，同比微降1.59%；净利润达到42.68亿元，同比增长6.56%，利润规模为四家公司中最高。乐信全年达成营收130.57亿元，同比增长32.3%；净利润10.66亿元，同比增长高达29.1%。陆金所营收为342.55亿元，同比下滑41.06%，规模仍处于行业领先，但净利润仅为10.34亿元，同比下滑88.22%。

信也科技(Technology)表现较为平稳，全年营收为125.47亿元，同比增12.7%；净利润23.835亿元，同比增长4.48%。

从信贷资产质量来看，上述四家公司皆呈下滑之势，风险攀升比较明显。其中信也贷资产质量相对最优。

数据显示，信也科技(Technology)的DPD90+（90天以上的逾期率）为1.93%，较上一年同期增长52个基点，但仍然在四家中表现最优。奇富科技(Technology)的DPD90+为2.35%，小幅落后，同比增长32个基点。乐信DPD90+为2.90%，同比增长37个基点，过去一年趋势基本稳定。资产质量表现最末的是陆金所，DPD 90+目前(Currently)居于4.10%的最高位，较上年末的2.6%大幅增长。

四家上市公司2023年业绩关键指标对比。数据来源：年报；时代周报记者/制表

年报里的关键词：信也“出海”、陆金所“收缩”、乐信“风控”

助贷业务是资金方和第三方中介机构（即助贷机构）为目标客户提供贷款服务的合作方式。近年来，针对助贷业务的潜在风险，监管部门出台了不少国策，如规定民间贷款利率上限，加重对征信与个人信息数据的保护，对联合贷款出资比例做出规定、开展不法贷款中介专项治理、整治电催线路等。

同时，宏观环境整体仍处于恢复期，利率下行、有效需求不足、资产质量下降等，也加剧了助贷行业的竞争态势，市场进入存量竞争状态。在此背景下，部分信贷科技(Technology)公司尝试出海，在世界市场寻找新的业务增长点。

出海正是信也科技(Technology)年报中的关键词。

信也科技(Technology)在2018年开启世界化进程，出海首站即是东南亚我国，目前(Currently)已在印尼和菲律宾两地获得当地监管部门颁发的相关金融借贷牌照。出海业务为信也科技(Technology)的年报增色不少。

“世界业务在2023年增长异常良好，这得益于我们(We)有效的战略追求。2023年全年世界交易额达到78.5亿元，贷款余额达到12.6亿元，分别增长了84.7%和57.5%。”信也科技(Technology)CEO李铁铮在财务报告中称。信也相关负责人在电话会议里也强调：“将来，公司会继续加大国外战略实施力度。”

“风控能力”则成为乐信和奇富科技(Technology)年报里的关键词。

在金融业务必须持牌的监管原则下，不少助贷机构探索由原有的提供融资担保、保证保险的重资产模式，向提供纯流量及科技(Technology)服务的轻资产模式进行(Carry Out)转型。

“轻资产模式中，助贷机构为放贷机构获客导流，并结合自身内外部的数据分析能力为放贷机构提供辅助风控等服务，由放贷机构承担最终风控和放贷审核的职责，由此助贷机构承担的信用风险更小。这种模式更强调助贷机构的科技(Technology)属性和风控水平。”一名消金行业从业人士告诉时代周报记者。

乐信和奇富科技(Technology)便是向轻资本模式转型的代表。

乐信定位为新消费数字科技(Technology)服务商，其主营业务除了传统自营信贷业务及助贷业务外，还有向中小银行提供服务的科技(Technology)赋能业务板块。奇富科技(Technology)则从2019年就开始向轻资本模式转型。

奇富科技(Technology)在年报中披露，截至2023年四季度末，其发起的撮合贷款中，轻资本模式下的智能信贷引擎（ICE）及其他技术解决方案下（发起贷款），占发起总额的57.3%。乐信则提到，2023年科技(Technology)赋能服务收⼊为16.40亿元，同比减少11.1%，主要是因为贷款利率和贷款规模下降。

“因宏观经济(Economy)复苏缓慢、信贷需求疲软等因素，行业竞争加剧，整体风险水平上升。公司采取措施减轻外部环境对风险和业务的影响。”乐信相关负责人在财报电话会议中表示，“展望2024年，公司将继续秉持审慎经营原则，坚持风险优先，全力降低风险、提升盈利能力。”

此外，乐信还对风险团队进行(Carry Out)升级。乐信CEO肖文杰在业绩报告中表示，“四季度，我们(We)对风险团队进行(Carry Out)全面升级，邀请到乔占稳先生加入并担任CRO（首席风险官），有他的加入，公司风控将朝着更加精细化、稳健化的方向推进，风控水平进一步提升。”

乔占稳在风险管理领域拥有超过十年的经验。加入乐信之前，乔占稳曾担任蚂蚁集团高级董事和重庆蚂蚁消金副总经理。

年报显示，2023年全年乐信研发投入5.13亿元，主要是是探索AI、大模型等新技术并应用到数字金融全链条。

陆金所年报中的关键词则是收缩。

与上述转型轻资产的机构不同，陆金所向“重”而行，其定位是“祖国领先的小微企业主金融服务赋能机构”，公司面向小微企业主提供融资产品，主要业务模式是重资产的担保模式。

“复杂的宏观环境持续影响小微企业主，2023年小微企业主的有效贷款需求下降，在此背景下，我们(We)优先资产质量而非数量”，陆金所在业绩展望中称。

“2023年，公司继续向100%担保模式迈进，据此我们(We)将为赋能的所有新贷款提供担保，而毋须依赖增信合作伙伴。”根据陆金所的表述，100%担保模式需要其自身承担信贷风险。

不过，陆金所董事长兼CEO赵容奭也在电话会议中表示，尽管这种新的业务运营模式短期内会给公司财务表现带来一定压力，但是从长远的战略视角来看，新模式有望赋予陆金所更大的业务决策自主权，并在将来达成收入与成本之间更为理想(Ideal)的平衡状态。

相较于业务上的转型，过去一年陆金所的“战线收缩”更为明显。

据其年报，陆金所近一年来进行(Carry Out)了“大刀阔斧”的成本优化和转型之路，对销售及营销团队进行(Carry Out)了裁减。截至2023年12月末，陆金所全职员工人(Worker)数为36215人，去年同期为71034人。

员工人(Worker)数的锐减，变化主要是销售及营销队伍的调整，据年报，截至2023年年末，陆金所共有销售及营销员工24665人，2022年同期则为54128人，近3万名销售、营销岗位员工“被调整”。

陆金所的业务版图也在过去一年里进行(Carry Out)了缩减。“我们(We)减少了在抗风险能力较弱地区的布局，将（城市）覆盖范围从2022年的300个缩减到2023年的146个。”陆金所相关负责人在财报电话会议中称。

本文来自微信公众号“时代财经(Finance)APP”（ID：tf-app），作者：周梦梅，编辑：兰烁，36氪经授权发布。

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